Con las precipitadas caídas de algunas de las principales acciones tecnológicas y las salvajes oscilaciones del S&P 500, el año ha arrancado de forma dramática. Para buscar pistas sobre la dirección que está tomando la economía debemos fijarnos en el mercado del Tesoro de los Estados Unidos, de 23 billones de dólares. En estos momentos, ese mercado nos está diciendo que la inflación y la posibilidad de una desaceleración del crecimiento son dos amenazas reales. 

A quienes compran valores del Tesoro no les preocupa recuperar su dinero: el Gobierno de los Estados Unidos siempre paga sus facturas. Pero sí les preocupa la inflación, que erosiona el valor de los futuros pagos de los bonos. También les preocupa si la Fed de los Estados Unidos tiene intención de subir los tipos de interés, que están bajo su control, a muy corto plazo.