Acciones y bonos en los que estar y que evitar tras el 'Brexit'

¿Qué hacer tras el 'Brexit'? ¿Cómo conviene tener posicionada la cartera de renta fija y de renta variable? Los expertos de Gesconsult, comenzando por la renta variable, apuestan por compañías exportadoras con ventas en dólares, así como el sector consumo europeo con exposición a Estados Unidos, además de por compañías defensivas y con elevada y sostenible rentabilidad por dividendo. 

Con más detalle, Lola Jaquotot, analista de la firma, argumenta que, a pesar del 'Brexit', el crecimiento económico en la zona euro seguirá estando impulsado por el consumo, con España y Francia como principales países contribuidores. A la hora de seleccionar compañías, aconseja aquéllas con una demanda estable e inelástica, apoyadas por su posición de liderazgo o cuasi liderazgo y por la existencia de barreras de entrada tecnológicas. Además, hay que exigir que tengan unas cuentas de resultados que se apoyen en la fortaleza de las ventas, la contención de costes y la mejora financiera. Algunos nombres que apunta Jaquotot serían Essilor, Amplifon, Publicis, TF1 o Telecinco. 

La apuesta por el consumo no ha de ocultar la existencia de oportunidades en el sector industrial. Jaquotot, en particular, apostaría por compañías con cuentas de resultados con alta correlación con la evolución del PIB que han realizado inversiones en los pasados años y ahora empiezan a recoger sus frutos. Dentro del sector también se habrían de escoger compañías generadoras de caja, bajo endeudamiento o posición de caja neta, así como empresas con ratios de valoración atractivos y que se hayan visto castigadas por su escasa liquidez. En este sentido, algunos nombres interesantes serían Europac, Ence, Altri, Miquel y Costas o Covestro. En tercer lugar, comenta el interés de las empresas con alta rentabilidad por dividendo a la par que sostenible, con compañías como KPN, Ren o Enel. Por último, señala empresas que operan en mercado oligopolísticos, defensivos y poco cíclicos, con ejemplos como Ebro, SAP o ASML, además de otras compañías con operaciones corporativas en marcha, tales como Gamesa y AB Inbev. 

Lola Jaquotot también señaló valores que ahora mismo conviene evitar, como el sector financiero europeo, pese a que las bajas valoraciones y la fuerte corrección vivida pueden invitar a posibles estrategias alcistas puntuales a lo largo del segundo semestre del año. Además, cabe alguna excepción, como la aseguradora Catalana Occidente. También aconseja no estar invertido en el sector automovilístico, a excepción de fabricantes de autopartes como Cie Automotive, Valeo o Michelín, que son más defensivos. Respecto al sector petrolero, en niveles de crudo en el entorno de los 50 dólares, convendría estar más fuera que dentro. Y, por último, aconseja no estar en el sector de los metales, por la volatilidad que puede seguir viviendo. 

¿Cuáles son las recomendaciones para la renta fija? Ahora mismo, bonos flotantes en dólares, y en Europa, renta fija corporativa de empresas conocidas, estables y de elevada calidad crediticia sin caer en la tentación de las duraciones largas para lograr rascar algo más de rentabilidad. Aconsejan prudencia en duraciones altas, así como en la deuda pública alemana (invertir en el bono alemán en el -0,10% para intentar ver un -0,30% tiene que ver mucho con la especulación), así como con la española (el bono a diez años en el 1% no tiene atractivo), además de en la estadounidense ("las estimaciones de subidas de tipos del mercado se vuelven a separar del posicionamiento de la Fed y de los datos macroeconómicos estadounidenses; históricamente, esta separación ha derivado en volatilidad en los mercados de renta fija).