Decisiones inmediatas para invertir con la inflación al 10,2%

La inflación en España se disparó hasta el 10,2 por ciento en junio, rompiendo la barrera del doble dígito por primera vez en 37 años. La escalada es tan vertical que obliga a tomar decisiones inmediatas en las carteras de inversión, de acuerdo con las fuentes consultadas por finanzas.com.

Si bien el mercado ya está comenzando a descontar que la inflación dará un respiro en los próximos meses, los datos son tozudos. En el caso de España, las cifras muestran que las medidas tomadas por el Gobierno han caído en saco roto.

La estrategia más sensata para plantar cara a la subida de los precios pasa por buscar dos tipos de cotizadas, las que tienen más capacidad para trasladar la inflación a sus clientes y las que sacarán más partido a los incrementos en los tipos de interés, explicó a finanzas.com Alfonso de Gregorio, gestor de Finaccess Value.

Tubacex, un comodín contra la inflación

En el universo de las cotizadas nacionales con capacidad de fijar precios, la primera consideración es que nadie es inmune al incremento de la inflación, pero hay compañías que están en mejores condiciones de sortear la tormenta.

Un ejemplo claro es Tubacex, el mejor valor de la bolsa española, con una subida en el año del 56 por ciento. “Es pequeña, pero está entre los diez principales fabricantes mundiales de tubos de acero inoxidable para la construcción”, dijo Munesh Melwani, director general de Cross Capital, en el podcast 'El cierre' de finanzas.com.

“Tiene más poder de decisión a la hora de subir precios, lo que no quiere decir que sea completamente inmune”, añadió César Sánchez-Grande, director de análisis institucional en Renta 4 Banco.

Lo que más podría impactar son los costes salariales, pero con “el acuerdo que tienen firmado el año pasado los tienen cubiertos”, explicó este experto.

Además, “el pasado 2 de junio presentó su plan estratégico 2021-25, que nos gustó, pues el negocio tiene vientos de cola, especialmente si logran acometer adecuadamente su crecimiento inorgánico vía fusiones y adquisiciones”, recordó Melwani.

Igualmente, el experto de Cross Capital ve potencial de adjudicación de contratos que mejore notablemente la facturación de la compañía, dado que “ha regresado de forma notoria la inversión en el sector del crudo y gas, muy demandante de tubos de acero inoxidable”.

Vidrala opera ‘de facto’ en régimen de oligopolio

Otro ejemplo de resiliencia contra la inflación es Vidrala, dado que en las zonas donde opera es ‘de facto’ un oligopolio, explicó Alfonso de Gregorio.

El fabricante de vidrio también está siendo capaz de trasladar al cliente final las subidas de precios, con unos buenos resultados del primer trimestre. Además, la empresa confía en que seguirá la tendencia, ya que los clientes quieren aprovisionamiento por lo que pueda pasar.

Al igual que Tubacex, son small caps y “si ojeas un poco en las carteras de value las ves ahí porque la coyuntura económica es propicia para este tipo de empresas, que siguen siendo líderes”, dijo Melwani.

Viscofán y Ebro Foods, alternativas en alimentación

Uno de los sectores defensivos por excelencia es la alimentación y la bolsa española ofrece dos ideas interesantes en el sector con Ebro Foods y Viscofán.

En el caso de Viscofán, al final “es un oligopolio porque hay pocos operadores a nivel mundial y tiene relativa facilidad para trasladar las subidas de precios al cliente final”, recalcó de Gregorio. Además, su rentabilidad por dividendo es del 3,5 por ciento, algo menos que otros valores, pero bastante sostenible.

Las virtudes de Ebro Foods también están claras en este entorno. “Cuando suben mucho las materias primas luego las traspasan al cliente final, tienen un decalaje de un mes, pero están bastante cubiertos”, apuntó Sánchez-Grande.

Es cierto que lo costes de transporte son un problema, pero la ventaja de las empresas de alimentación es que tienen productos baratos y si se ven obligadas a subir precios no se nota mucho.

“Suelen estar más protegidas por esta razón y porque la gente consume más arroz y pasta cuando tiene menos poder adquisitivo”, recordó el experto de Renta 4 Banco.

Inditex brilla en resultados

En el sector textil, la alternativa es Inditex, que “ha estado penalizada por la guerra en Ucrania y el cierre de las tiendas en Rusia”, además de por temas de gobierno corporativo, dijo Melwani, en relación a la llegada a la presidencia de Marta Ortega.

“Es nuestra compañía de bandera en España, sus resultados han sido magníficos, lo mismo que sus márgenes de negocio, con lo que pensamos que tiene un potencial muy relevante”, añadió el director general de Cross Capital.

En este sentido, los economistas de Bankinter acaban de incluir a Inditex en su cartera de cinco valores españoles. Es una apuesta táctica. “Aunque el grupo no es inmune al aumento de los costes de energía y materiales, no sufre las mismas disrupciones que otros competidores”, explicaron estos expertos.

En opinión de Melwani, la multinacional gallega “no tiene problemas de cadena de suministro, los canales off-line y online están perfectamente integrados y llegan a satisfacer la demanda de forma espectacular”.

La prueba es que las ventas aumentaron un 20 por ciento en el primer trimestre y un 23 por ciento en el segundo, más allá del conflicto bélico en Ucrania, los confinamientos en China, y su cierre en Rusia. Fueron los resultados de récord con los que se estrenó Marta Ortega.

Acerinox, la alternativa del IBEX 35 en el sector industrial

Dentro del IBEX 35, la idea en el sector industrial es Acerinox. La cotizada española es "líder en producción y venta de aceros inoxidables B2B con presencia en los cinco continentes", dijo Victoria Torre, directora de comunicación institucional en Singular Bank.

La compañía cuenta con una cuota de mercado de aproximadamente el 35 por ciento en los Estados Unidos y del 26 por ciento en Europa.

El grupo opera prácticamente en régimen de oligopolio y cuenta con acero de mejor calidad, además de producción de bajo coste. Además, tiene contratos "en los que trasladan los precios a los clientes" junto con "unos mejores márgenes que la competencia por lo que pueden soportar las guerras", añadió Torre.

Bankinter y Mapfre, apuestas del sector financiero

La segunda parte de la estrategia contra la inflación se articula con las compañías que sacarán más partido al incremento de los tipos, y el claro ganador es el sector financiero.

“Los tipos de interés benefician claramente al sector bancario, más en España, donde hay bancos comerciales con vocación minorista que tienen los balances posicionados” para la subida del precio del dinero, apuntó Melwani.

Por valoración, este es su momento. “Cuando la gente ve ratios de precio/valor en libros de 0,5 veces, puede pensar dos cosas, o que el negocio está dañado o que el mercado se equivoca y no está recogiendo la mejora que pueden tener los beneficios por una mera subida de los tipos de interés”, dijo el director general de Cross Capital.

Como ideas de inversión, Alfonso de Gregorio propuso Bankinter. “Es el banco más estable dentro de las entidades domésticas, que este año lo están haciendo muy bien”.

A su favor juega que tiene “una morosidad más baja que sus comparables si los impagados empiezan a subir, es uno de los bancos más protegidos”, dijo de Gregorio. “Quizá no ofrezca tanto potencial, los inversores dormirán más tranquilos con Bankinter”, recalcó.

Como complemento financiero, el experto de Finaccess Value apostó por el sector asegurador. Aquí, “la rentabilidad por dividendo es del 7,5 por ciento, con pagos bastante sostenibles, sobre en Mapfre”.

La empresa está más diversificada y no depende tanto del automóvil como Línea Directa. En Brasil está funcionando bien, aunque solo sea por efecto divisa.

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