5 valores para hacer cartera con las compañías más infravaloradas

El IBEX 35 consiguió cerrar abril con una subida testimonial del 0,09 por ciento y sus valores salvaron por la mínima las renovadas turbulencias bancarias que llegan desde los Estados Unidos con la crítica situación de First Republic.

En plena temporada de resultados, la banca española dio la talla gracias a la expansión del margen de intereses y a la acertada gestión del riesgo, aunque finalmente no pudo esquivar la volatilidad que azotó al resto de bolsas europeas.

En este escenario más incierto, sin embargo, hay cotizadas en el universo español y europeo que están cotizando a “unas valoraciones absurdas” y representan una buena oportunidad de hacer cartera a largo plazo, según explicó Gisela Turazzini, CEO de Blackbird Bank, en ‘Hechos relevantes’, el podcast de cierre de mercados de finanzas.com.

Se trata de Porsche, Talgo, Prosegur Cash, Alibaba y Barrick Gold, cinco cotizadas con buenas perspectivas de negocio y muy infravaloradas, según la selección de esta experta.

Talgo, con un valor intrínseco de 5,5€ por acción

En el mercado continuo español, uno de los valores más recomendados es Talgo, que acumula 60 por ciento de notas de venta y un 40 por ciento de consejos de mantener, por ninguna de venta, según el consenso de Bloomberg.

El negocio de Talgo es cíclico, ya que cuando fabrica trenes los factura sin generar caja, incrementando la facturación, pero asumiendo el riesgo de impago mediante un elevado nivel de circulante pendiente de cobro.

Por este motivo, “Talgo siempre cotiza con elevada volatilidad, ya que el riesgo de impago de los grandes proyectos de fabricación, suelen llevar implícita mucha incertidumbre”, dijo Turazzini. Esto se ha visto en los trenes del desierto de Arabia o los retrasos que actualmente llevan los trenes AVRIL de Renfe.

Infravaloración

Pero la oportunidad está en la infravaloración. “El negocio de mantenimiento actual descontando los flujos de caja a la vida útil de los coches implica un valor intrínseco de 5 euros, y si sumamos los 30 trenes AVRIL estaríamos en valoraciones de 5,5 euros por acción”, según los cálculos de la experta de Blackbird Bank.

Con 38 trenes en fabricación, más otros pedidos de menor importancia, “se concatena una etapa de fuerte crecimiento para el negocio de mantenimiento y para la generación de caja en los próximos”, añadió Turazzini.

Teniendo en cuenta el impacto que podrían tener estas adjudicaciones en el negocio de mantenimiento y en la generación de caja, el grupo está en condiciones de volver a recuperar el precio de 9 euros de colocación en bolsa.

Además, según ha ido informado finanzas.com, alrededor de Talgo siempre giran los rumores de un posible opa, lo que podría acelerar el rebote del valor.

Prosegur Cash, entre los valores mejor pertrechados contra la inflación

Otro de los valores de la bolsa española que gusta a Turazzini es Prosegur Cash. “La compañía está fuertemente infravalorada al calor de la narrativa que defiende el fin del dinero físico”, dijo la experta.

Si bien esto es un riesgo a tener en cuenta, lo cierto es que en las economías emergentes cada vez existe mayor disposición de pagos en efectivo. Además, en entornos inflacionistas, la velocidad de circulación del dinero se acelera.

Por otro lado, “la capacidad de Prosegur Cash de repercutir en sus precios la inflación permite adaptarse bien en entornos tanto de devaluación de divisa en economías emergentes, como en entornos de inflación como el actual”, explicó Turazzini.

El negocio de la cotizada tiene una elevada generación de caja y “podemos estar hablando de un beneficio normalizado de alrededor de 170 millones de euros, lo que se cotiza alrededor de 5 veces sus beneficios”.

Así, “las caídas recientes dejan la cotización en un nivel de precios muy atractivo para el inversor que piensa en el largo plazo”, explicó. De esta forma, Blackbird Research calcula un valor intrínseco para la acción de 1,4 euros, frente a los 0,62 euros actuales.

Porsche, primer accionista de Volskwagen

Fuera de la bolsa española, la oportunidad también está en valores como Porsche. Su matriz, Porsche Automobil Holding es también el principal accionista de Volkswagen, con una participación del 53,3 por ciento de las acciones ordinarias.  

La compañía tiene una capitalización de 15.270 millones de euros, mientras que la capitalización de su posición en Volkswagen equivale a 27.500 millones de euros, siendo a su vez la participación en Porsche equivalente a 14.604 millones de euros.

Sumadas ambas participaciones, la cartera de acciones de Volkswagen y Porsche tienen un valor en bolsa de 42.104 millones de euros, en contraposición a los 15.270 millones que capitaliza Porsche.

De acuerdo con el análisis de Turazzini, Porsche genera en dividendos de sus participadas un total de 4.104 millones de euros. “Comparados con los 14.604 millones de euros que capitaliza, queda claro que tiene un importante descuento”, apuntó la experta.

Este descuento se refleja no solamente en el valor de capitalización de Porsche Automobil Group respecto de sus participadas, sino con respecto a la capacidad de generar caja y dividendos a largo plazo.

Además, la compañía tiene una deuda bancaria de 7.118 millones de euros, lo que sumado a los 15.270 millones de capitalización, “nos dejaría una valoración de 22.388 millones de euros, sustancialmente por debajo de los 42.104 millones de la cartera”, remachó Turazzini.

Alibaba, gran infravaloración…además de riesgo político

En el mercado de China, otro de los valores a tener en cuenta es Alibaba, que cotiza a 9 veces beneficios normalizados, una ratio “extremadamente reducido en una compañía de crecimiento”, dijo la experta.

Alibaba tiene una deuda total de 141.000 millones de dólares versus una caja de 455.000 millones de dólares, lo que significa una caja neta de 314.000 millones de dólares.

Esta valoración es “atractiva”, añadió Turazzini, aunque también hay que tener en cuenta el “riesgo país” de China. La situación geopolítica en la isla de Taiwán, así como el riesgo regulatorio del gobierno chino, han hundido el gigante tecnológico un 80 por ciento en bolsa

Con todo, “el valor intrínseco de Alibaba no estaría por debajo de los 210 dólares por acción, frente a los 83 dólares de cotización actual”, de acuerdo con la valoración de Blackbird Bank. Ello hace de Alibaba “una de las inversiones con mayor potencial del mercado”.

Barrick Gold es la minera de oro más eficiente del mundo

Finalmente, Barrick Gold es una compañía minera de oro que destaca por ser “la más eficiente del mundo, con unos costes de extracción muy reducidos, algo que le da muchas ventajas competitivas respecto a sus comparables”, dijo Turazzini.

La explosión alcista del oro, que cotiza en sus máximos históricos, ha permitido al grupo incrementar los beneficios y la generación de caja.

Actualmente, Barrick Gold cotiza a 19 dólares, y en este caso, la apuesta de la experta gira en torno a la posibilidad de que se vean “tipos reales negativos durante un largo periodo de tiempo”, lo que favorece la cotización del oro.

En este caso, desde Blackbird Research explican que si el oro se desprende de la resistencia técnica de los 2000 dólares por onza, “podríamos aspirar a ver a Barrick Gold por encima de su zona de máximos más recientes, la zona de 30 dólares”.

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