Wall Street: ¿Ha alcanzado la volatilidad niveles de complacencia?

Después de 130 sesiones consecutivas en modo correctivo, se considera corrección a caídas de mercado inferiores al 10%, ayer el Dow Jones registró record de tiempo en tal situación técnica correctiva no visto desde el año 1973.

Ante un mercado cuya libre formación de precios ha sido arrestada por las políticas de las autoridades, vía reflación de activos, también ayudado por la compra de autocartera en los últimos meses, algunos inversores continúan cómodos y complacientes, los más especulativos incluso aumentando sus apuestas por caídas adicionales de la volatilidad, lo que equivale a alzas de las cotizaciones bursátiles.

Según las últimas lecturas de posicionamiento COT sobre el índice de volatilidad implícita del S&P500 -VIX-, las posiciones bajistas -cortas- en volatilidad han alcanzado niveles máximos del pasado mes de diciembre.

Se trata de una apuesta de riesgo considerando que agosto es precisamente uno de los meses del año en que se concentran mayores brotes de volatilidad.

Por tanto, semejante nivel de apuestas asumiendo un riesgo de equivocarse demasiado alto, el índice de volatilidad se mueve con gran rapidez ante imprevistos o ventas encadenadas de acciones es habitual observar su precio multiplicarse al menos por dos o más veces en cuestión de días.

Así fue como sucedió en la corrección de enero-febrero justo cuando el nivel de apuestas bajistas era similar al de hoy y el VIX ascendió desde 9.2 hasta 38, un 320%, resultan en una situación anómala pero de máximo interés. El VIX subió "lentamente" en los primeros compases del mes de enero, desde 9.2 hasta 12.4, un 34% en tres semanas, pero entre los días 26 de enero y el 5 de febrero, el VIX subió desde 11.5 hasta 38!

VIX Diario

La volatilidad ha alcanzado niveles de complacencia al cerrar ayer en la zona 11.3 y las apuestas por caídas adicionales de volatilidad habiendo alcanzado niveles muy altos, sentido inverso en el gráfico siguiente, y aún podrían profundizar adicionalmente como sucedió el pasado año.

La estacionalidad de este y los dos próximos meses, no obstante, no aconseja apuestas tan arriesgadas y de baja probabilidad de ocurrencia.

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