El BCE sujeta la rentabilidad de las letras del Tesoro
El interés de las letras a 9 meses sube ligeramente después de que el BCE abriese la puerta a realizar una pausa en el proceso de bajada de los tipos de interés
El Tesoro ha colocado este martes 2.386 millones de euros en letras a tres y nueve meses, en una subasta que ha logrado sujetar la caída de los retornos que vive este activo desde que tocó máximos a finales de 2023.
En concreto, el Estado ha vendido 1.524 millones de euros en papel a 9 meses con una rentabilidad del 2,269%, por encima del 2,248% que se vio en la anterior subasta del mismo tipo, celebrada el 11 de febrero pasado.
Asimismo, el Tesoro ha colocado 862 millones de euros en letras a tres meses con una rentabilidad del 2,359%, en ese caso por debajo del 2,431% de la colocación de febrero.
El impacto del BCE en la rentabilidad de las letras del Tesoro
Según explica Sofía Antón, directora de Aurigabonos, el resultado de esta subasta está muy en línea con la evolución de las letras en el mercado secundario, donde se ha visto un ligerísimo repunte de los intereses desde la última reunión del BCE, celebrada el jueves pasado.
Aquel día, la presidenta de la institución, Christine Lagarde, abrió la puerta a realizar una pausa en el proceso de bajada de los tipos de interés durante la próxima reunión, que se celebrará el 17 de abril.
"A pesar de la confianza en las perspectivas de inflación, consideramos que la reunión fue ligeramente restrictiva. Los responsables de la entidad están sentando las bases para una pausa en los recortes de tipos. La línea clave de la declaración es que 'la política monetaria se está volviendo significativamente menos restrictiva', lo que Lagarde reconoció que era un cambio que 'tenía un cierto significado'”, ha explicado Henry Cook, analista de Mitsubishi UFJ Financial Group.
Es en este contexto en el que las letras a nueve meses han logrado sujetar la rentabilidad, sin anotarse una nueva caída.
La demanda de letras sigue saludable
En lo que respecta a la demanda de letras, esta sigue siendo saludable a pesar del descenso de la rentabilidad, como demuestra el hecho de que la demanda conjunta de este martes haya superado los 5.546 millones de euros, más del doble del importe adjudicado.
Pero, además, se ha notado un interés especialmente elevado en las letras a tres meses. Específicamente, el ratio de cobertura en las letras de más corto plazo subió desde las 2,10 veces de la subasta de febrero hasta las 2,55 de marzo.
En concreto, el Tesoro ha colocado 862 millones de euros en letras a tres meses, frente a una demanda de 2.202 millones de euros.
“Esto demuestra que, junto con el año, tres meses es el plazo preferido por los inversores particulares”, reflexiona Antón.
En las letras a nueve meses, por su parte, el ratio de cobertura se redujo desde las 2,58 veces de febrero hasta las 2,19 veces de marzo, al adjudicar 1.524,4 millones de euros, también por debajo de las peticiones de más de 3.344 millones.
Tras la subasta de este martes, el Tesoro Público volverá a los mercados de deuda el jueves 20 de marzo para subastar bonos y obligaciones del Estado y concluir las emisiones del mes.
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