La rentabilidad de las letras del Tesoro a 9 meses roza ya el 3,5% 

Las letras del Tesoro prosiguen su escalada. Este martes, el Tesoro ha colocado letras a 9 meses cuyo interés ya roza el 3,5 por ciento. 

En concreto, el organismo público ha vendido 1.540,2 millones de euros en letras a 6 meses, con una rentabilidad del 3,462 por ciento. 

De este modo, ha vuelto a subir la rentabilidad frente a las anteriores emisiones.  

Específicamente, la subasta que se celebró el 16 de mayo se cerró con un retorno medio del 3,212 por ciento para las letras del mismo plazo; mientras que la del 18 de abril se zanjó con unos intereses medios del 3,169 por ciento; y la de marzo se situó en el 3,021 por ciento. 

Se trata de niveles que no se veían desde 2011 en la deuda soberana de esta duración. 

Sube la rentabilidad de las letras a 3 meses hasta el 3,255% 

Por otro lado, el Tesoro también ha colocado este martes letras a 3 meses en una subasta en la que ha subido la rentabilidad. 

Específicamente, el Estado ha vendido 529,7 millones de euros en letras a 3 meses con una rentabilidad del 3,255 por ciento. 

Se trata de una rentabilidad que ha ido elevándose considerablemente respecto a anteriores emisiones del mismo tipo.  

En la subasta de mayo, por ejemplo, el interés de las letras a tres meses se situó en el 3,061 por ciento, mientras que el tipo de interés medio en la emisión de abril se colocó en el 2,917 por ciento.  

La rentabilidad de las letras, en niveles de 2011   

Así las cosas, el interés alcanzado en la subasta de este martes es el más alto desde el año 2011, cuando el Tesoro colocó letras a 3 meses a una rentabilidad del 5 por ciento en medio de la crisis de la zona euro.   

Más allá de esa ocasión excepcional de 2011, no se veían rentabilidades tan altas en las letras a 3 meses desde 2008, cuando se tensionaron los mercados por culpa de otra crisis, en este caso la de Lehman Brothers. 

En cuanto a la demanda, se ha mantenido elevada. En las letras a 9 meses, se ha situado en 2,10 veces la oferta de letras para ese plazo; mientras que el ratio de cobertura ha sido de 3,99 veces en las letras a 3 meses. 

El BCE se reúne el jueves 

En todo caso, lo que no se sabe es si las letras van a seguir esta escalada en los próximos meses. 

Va a ser clave en este sentido la dirección que tome el Banco Central Europeo respecto a su política monetaria. Especialmente, en la reunión que se celebrará este jueves 15 de junio y también la prevista para el 27 de julio. 

Por un lado, la institución parece totalmente decidida a seguir subiendo los tipos al menos dos veces más, por considerar que las presiones inflacionistas siguen altas. 

Por otro lado, lo cierto es que la economía europea empieza a dar síntomas claros de que ha empezado a griparse, lo que podría disuadir del BCE de mantener el endurecimiento de la política monetaria. 

La inflación se modera en Alemania y España 

Los últimos datos de inflación tanto en Alemania como en España, que apuntan a una moderación, podrían inclinar la balanza en este sentido. 

“Parece bastante descontada una subida de 25 puntos básicos para esta reunión dejando la facilidad de depósito en el 3,5 por ciento y las operaciones principales de financiación en el 4 por ciento.  A su vez, debería allanar el camino para otra subida adicional de un cuarto de punto porcentual en julio”, ha explicado en ese sentido Germán García Mellado, gestor de renta fija de A&G.   

"Habrá que ver el posicionamiento de aquí en adelante ya que, según las declaraciones de los miembros del Consejo de Gobierno, las opiniones están muy divididas sobre si aplicarán o no otro incremento adicional a la vuelta de verano", ha añadido.

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