La renta variable no pierde fuelle. Sigue siendo la principal apuesta para el final de año
La bolsa europea gana enteros a la de los Estados Unidos
La renta variable sigue siendo la gran apuesta de las gestoras de cara a la última parte del año. Y dentro de ese activo, la bolsa europea, incluida la española, entraría dentro de las apuestas a pesar de que se mantiene más rezagada respecto a la estadounidense.
Precisamente, la renta variable europea fue una de las apuestas de las gestoras a principios de año antes de que la pandemia golpeara Europa.
Emilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos, reconoce que los mercados están claramente dominados por la intervención de los bancos centrales.
“Todo apunta a que estos van a mantener los tipos de interés en mínimos históricos, incluso si la inflación repunta. La consecuencia es un contexto de tipos reales negativos cuyo objetivo es, por un lado, desincentivar el ahorro para estimular el consumo y, por otro, reducir el coste de financiación de la deuda pública en términos reales”, señala.
En este contexto, Ortiz apunta que la estrategia de Mutuactivos pasa por redireccionar parte del riesgo de crédito a bolsa, en cuanto surja la oportunidad y aprovechando la elevada volatilidad de los mercados.
Así, una de las apuestas que ha hecho la gestora durante estos meses ha sido la de comprar en las bajadas y vender en los rebrotes.
Renta variable de cara al final de año
El comportamiento de los mercados estará supeditado, no obstante, a la evolución de la epidemia de coronavirus, a las medidas que los gobiernos adopten para controlar la pandemia, y al desarrollo de vacunas y tratamientos contra la enfermedad.
Desde JP Morgan AM opinan que tanto la renta variable europea, incluida la española, como la estadounidense tendrán una evolución positiva.
No obstante, el hecho de que la renta variable americana se encuentre en máximos hará que sus revalorizaciones sean positivas, pero más discretas.
Esta visión positiva también la comparten desde Mutuactivos, mayor que hace unos meses, pero con matices.
“Aunque seguimos infraponderados en renta variable, nuestra intención es elevar el peso en cartera. Ante la escasez de alternativas de inversión, con los tipos de interés en mínimos y con las previsiones de mantenimiento en niveles bajos durante bastante tiempo, la bolsa presenta un mayor atractivo”, comenta Ortiz.
Los nuevos enfoques en renta variable
Para encontrar valor en la renta variable, Mutuactivos enfoca su estrategia en tres ideas principales.
- Compañías que se van a beneficiar de la inversión en la transición energética y que van a recibir fuertes apoyos públicos, particularmente en Europa.
- Empresas que van a participar en las nuevas tendencias que están emergiendo tanto a nivel de los consumidores como de las empresas.
- Compañías de calidad y con balances relativamente sólidos, que cotizan a múltiplos muy deprimidos por su exposición al Covid, pero que pueden beneficiarse de una vuelta a la normalidad.
Los bancos centrales condenan a la renta fija
La renta fija sigue estando en suspenso para el inversor que quiera obtener rentabilidad, aunque los bonos corporativos pueden actuar como seguro, de acuerdo con la visión de JP Morgan.
En cuanto a la pública, esta se seguirá caracterizando por muy bajos retornos.
En el caso de Mutuactivos, uno de los cambios más significativos realizados en las carteras de la gestora es la de reducir su exposición a renta fija privada y aumentar la liquidez, aprovechando el estrechamiento de las primas de riesgo de crédito y periféricas.
Los bajos tipos de interés limitan el atractivo de la renta fija, como instrumento de inversión y desde el punto de vista de la construcción de carteras.
“Las primas de riesgo son, en muchos casos, demasiado bajas y no compensan suficientemente el riesgo, con lo que preferimos esperar a mejores oportunidades para volver a invertir. En algunos casos hemos estructurado coberturas de crédito mediante CDS”, comenta el director de inversiones de Mutuactivos.
