Las posiciones cortas se derrumban
El dinero inteligente hace meses que tiene pocas ganas de apostar contra empresas caras
Los bajistas de Wall Street, golpeados a principios de años por los foreros de Reddit, aún no se han recuperado, y eso que las acciones cotizan en niveles récords.
La media de las posiciones cortas en el S&P 500 se sitúa en el 1,6% del valor de mercado, cerca de un mínimo de 17 años, según Goldman Sachs.
En Europa, las apuestas bajistas se derrumban como nunca antes se había visto. Al mismo tiempo, las posiciones largas de los hedge funds se encuentran en los niveles relativos más altos en años, según la gestora de JP Morgan.
Signos positivos
Todos son signos positivos para un mercado alcista que impulsa a las acciones mundiales a nuevos récords este mes, gracias a la recuperación económica y las medidas de estímulo.
El dinero inteligente tiene poco apetito para apostar contra empresas caras, especialmente después de haber sido masacrado por un ejército de day traders a principios de este año.
«Simplemente hay euforia masiva», asegura Benn Dunn, presidente de Alpha Theory Advisors. «Ya nadie quiere que le arranquen la cabeza con una posición corta».
La flexibilización de las restricciones por la pandemia y la campaña de vacunación han impulsado una rotación hacia las acciones de valor.
Cubrir las posiciones cortas
Los hedge funds, tanto en EEUU como en Europa, se han apresurado a cubrir sus posiciones cortas, con poco interés por abrir nuevas apuestas bajistas en los sectores del mercado con un rendimiento recientemente inferior, como las acciones de crecimiento.
Y eso que las elevadas valoraciones son munición de primera categoría para los vendedores en corto. El S&P 500 cotiza alrededor de 23 veces las ganancias del próximo año, muy cerca de los niveles alcanzados en el 2000.
En comparación con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, el índice de referencia ofrece la prima de riesgo más baja desde 2010. Pero las apuestas bajistas están resultando dolorosas.
Una cesta de Goldman Sachs de acciones con más posiciones cortas ha crecido tres veces más que el mercado estadounidense este 2021.
Vuelven los day traders
Coincidiendo con estos datos, JP Morgan ha publicado un estudio en el que destaca el regreso de los day traders con operaciones masivas señaladas desde los foros de Internet.
También, estrategas de esa firma, como Peng Cheng, estudiaron transacciones recientes de acciones y opciones de inversores minoristas y la conclusión es que están aumentando sus apuestas.
La compra neta de acciones de este grupo promedió 565 millones de dólares diarios la semana pasada, confirmando que las especulaciones sobre que el ejército minorista podría estar en retirada no son ciertas.
«La actividad minorista parece estar repuntando nuevamente», escribió Cheng de JP Morgan en una nota. Apple, Nvidia, Boeing y United Airlines Holdings se encuentran entre sus acciones más favorecidas.
En una encuesta de E Trade Financial, publicada recientemente, los day trader reconocían que el mercado está «total o parcialmente» en una burbuja y, sin embargo, no quieren perdérselo.
